最是一年春好时。
日前，国际货币基金组织（IMF）在《世界经济展望报告》中大幅上调今年对中国经济增长预期至5.2%。
(相关资料图)
与此同时，大型国际金融机构也纷纷上调2023年中国经济增长预期：摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银等机构都上调了对中国经济的预期。这是外资金融机构对中国经济信心最直白的表现。
而经济的逐步复苏和增长映射到资本市场，将使周期行业迎来最强有力的支撑。正是看到了这一机遇，华夏基金推出了一只混合型基金——华夏景气驱动（A类017598；C类017599），拟任基金经理是深耕周期行业11年的夏云龙。
万物皆可“周期”
不少投资者对周期行业还比较陌生。
其实，周期行业指的是随着经济周期盛衰而涨跌的行业，经济好的时候它会跟涨，经济走弱的时候它就会跌。如果能对周期行业有比较深入的了解和认识，通过合理的资产配置，还是可以赚到收益的。也可以这么说，把握了周期的规律，在投资中就占有了先机。
华夏景气驱动拟任基金经理夏云龙就是在市场中少有的具备十年以上周期行业跟踪研究经验的基金经理，其先后管理公募、专户、养老金、年金等多类型账户，历经多轮牛熊，投资经验丰富。
夏云龙认为，周期板块投资机会分布于美林时钟的各个阶段：美林时钟根据通货膨胀与经济增长速度分为复苏、过热、滞涨与衰退四个阶段。复苏阶段是先周期板块的投资机会，包括有色金属与地产；过热阶段是大宗商品及相关股票的牛市，包括钢铁、煤炭及地产；滞涨阶段是避险资产的牛市，例如黄金；衰退阶段需从供给端找机会，例如小化工品。“四阶段均存在周期板块投资机会，我们盯住周期，专注供需错配，力争捕捉量价齐升最丰厚一段。”
那么在今年，为什么看好周期行业投资呢？在夏云龙看来，就是供需错配提供新机遇，行业供给结构持续变化：“2022年的‘疫情、地产、美国通胀加息’，目前看均有大幅改善，压制因素迎来拐点使中期将进入一个乐观状态，积极可为。政府的促经济动能扩张，复苏之下供需错配产生周期机遇。‘新兴产业需求好，传统行业供给少’的局面维持，使新需求持续产生。同时在政策引领下，周期久度在拉长，周期转向价值股、成长股的概率提升，迎来估值向上的机遇。”
无独有偶，不少海内外研究机构均乐观看好周期行业。野村东方国际证券表示，当下中国防疫政策优化，经济支持政策频现，经济周期性复苏的预期被重新点燃，预计对经济表现高度敏感的周期领域，有望成为2023年市场关注的焦点之一。国泰君安亦认为，未来宏观环境从不确定走向确定，顺经济周期类的股票有望跑赢。
2023年市场表现值得期待
经历了2022年的市场震荡，股市兔年“开门红”提振了投资者的信心。2023年伊始，在经济复苏可能提速的背景下，市场开启了具有明显宏观特征的行业轮动。
夏云龙分析，目前风险溢价水平接近机会值，具备投资吸引力：通常用风险溢价水平来衡量股市的投资性价比，当前，万得全A风险溢价水平2.85，远超中位数2.31，接近机会值3.05。从风险溢价水平来看，当前权益资产已经具备较好的投资吸引力；特别是沪深300与创业板指估值双低位，投资性价比较高。
同时，夏云龙认为长期看权益市场已具备较好的收益能力。
回顾主要大类资产过去10年的表现，权益基金、股票收益率居前，超过一线城市房地产成为对抗通胀的更优选择。而通过统计所有偏股型基金年度收益中位数，从未出现“连续两年收益率中位数均为负”的情况，并且国内居民增配权益资产呈加速态势，“我们相信在流动性保持相对宽松的情况下，权益市场会很繁荣、热闹，结构性的赚钱机会很多，2023年市场表现值得期待。”
作为一名投资老将，夏云龙更为擅长周期思维的基本面趋势投资。“周期+制造”是他最为擅长的投资风格，投资范围更是涵盖有色、化工、煤炭、钢铁、农业等多领域；先后负责有色、化工，担任周期组组长。在过往投资实践中，多次精准把握周期股的上涨机会，比如2018-2019年的猪周期、2020-2021年的海运等等。
由夏云龙执掌的华夏周期驱动基金超额收益显著、产品业绩出色：自2021年10月11日基金成立(夏云龙任职)以来，截至2022年9月30日,虽然期间市场剧烈动荡,但基金仍旧实现正收益,累计收益1.50%，超越基准年化收益率17.56%；同期跑赢沪深300指数24%，跑赢偏股型基金指数20%。
在业绩优异的同时，尤为惊艳的是华夏周期驱动的回撤控制。截至2022年9月30日，华夏周期驱动近6个月、成立以来区间最大回撤均优于同类平均数与同类中位数，风险控制能力优于同类。
华夏周期驱动基金也因此备受专业投资者青睐，2022年基金半年报显示，截至2022年6月末，该基金的机构投资者占比为74.67%，远高于同类平均水平。
能做到如此稳健的业绩，得益于夏云龙以周期思维进行基本面趋势投资的理念，且他采取重仓不全部押注、在意回撤、多行业平衡波动的操作方式。战略和战术的搭配使他历经多轮牛熊后，形成了自己独特的投资风格。
在个股的选择策略上，夏云龙更是深度调研，对不同子行业交叉验证，领先市场判断价格趋势，重点选择“方向确定空间大”以及“方向确定时间点确定”的行业个股。
夏云龙坦言，今年，在防疫放开，国内需求提振以及权益市场转好、投资者增配权益资产加速的背景下，诸多投资机遇值得深入挖掘：
一是有色板块——需求复苏叠加供给受限，有望迎来行业大年：
可关注三条主线：一是电力投资，国内社会面用电、发电稳步增长，预计2023年电网投资继续加大，这将强有力支撑有色消费；二是汽车消费，汽车减排和轻量化以及新能源汽车单车用铝的提升有望带动汽车用铝的增长；三是房地产复苏，随着2023年地产竣工面积同比增速逐步复苏，对于工业金属的需求有望进一步提升。
二是化工板块——关注内需复苏、国产替代与低估龙头：
可关注三条主线：一是内需复苏，以疫后消费恢复、地产产业链为主。从基础消费衣食住行来看，纺服行业有望好转；房地产复苏，家电、建材对MDI和钛白粉的需求上行；二是国产替代，全球化工行业成本重塑，国内龙头或将取而代之。作为全球第二大生产基地的欧洲，能源安全和结构转型或将使其丧失长期竞争优势，我国龙头竞争力明显。三是低估龙头，随着疫后经济活动回暖和内需复苏，龙头凭借资产、规模等众多优势有望率先迎来估值修复。
三是机械板块——行业回暖、技术革新、国产替代三轮驱动：
由于传统机械行业底部确认，复苏在即。2023年，经济刺激政策落地与加码将成为机械行业实现整体反弹的主线，国内外的放开趋势将降低居民储蓄意愿，提高消费动力，刺激需求与供给回复，加速企业盈利修复。新能源领域行业变革深入，把握技术创新主线。新能源领域追求降本增效与安全可靠，涌现出复合铜箔等新产品，推动工艺与设备更新，作为“卖铲人”的设备供应商有望在新产业链尚未形成闭环前率先获利，未来新产业链打通后，将带动更大的设备需求量，具备先发优势的设备制造商将充分受益。
由此可见，夏云龙对2023年信心满满。他认为，今年市场将从“强调供给”到“强调需求”，将从“强调防守”到“追求进攻”。不过他也强调，“焦虑-恐慌-纠偏-乐观”循环可能继续存在，未来将会以周期思维来积极应对，为投资者创造可持续的长期回报。
御风而行把握周期股投资机遇
为了更好地帮助投资者把握周期板块的投资机会，华夏景气驱动基金应运而生。
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